近期，上市光伏企业密集披露2025年上半年业绩预告。Wind数据显示，目前已发布公告的38家公司中，有15家实现盈利，23家处于亏损状态。综合来看，上市光伏企业之间的业绩分化正在不断加剧，且尽管上半年经历了分布式短期抢装潮，上游原材料环节仍因产能过剩压力普遍还是出现了亏损。
 

　　受产能过剩影响，上中游亏损仍较为严重
 

　　据高盛报告，截至6月底，多晶硅库存达到140GW，相当于2025年6月至12月月均需求量34GW的四倍。在此情形下，硅料、硅片上游企业面临的竞争和价格压力更加激烈。反映到业绩预告中，通威股份、隆基绿能、TCL中环、双良节能等上半年净利润都处在亏损状态。
 

　　上半年，因行业供需失衡状况仍未显著改善，各环节产品价格持续低迷，通威股份净利润预计亏损49亿元-52亿元；受光伏行业主要产品市场销售价格跌破行业成本线的竞争环境影响，隆基绿能预计净利润亏损32亿元-36亿元；随着产业链需求逐步降温，叠加产业链各环节产能供需失衡，库存压力等因素影响，TCL中环预计净利润亏损40亿元-45亿元；随着抢装需求退坡，市场需求放缓，光伏产业链各环节价格继续下行探底，双良节能预计净利润亏损5亿元-6.5亿元；报告期内，全球光伏行业呈现出显著的阶段性波动特征，产业链产品价格下滑明显，弘元绿能净利润亏损2.9亿元-3.5亿元；
 

　　此外，上半年，光伏电池片巨头晶澳科技净利润亏损25亿元-30亿元，原因系“受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡的影响”；光伏玻璃企业拓日新能上半年净利润亏损4800万元-6800万元，同比由盈转亏，给出的理由同样是“产业链产品价格持续下行”；钧达股份净利润同样亏损了2亿元-3亿元，同比增亏；赛伍技术净利润亏损7000万元-8200万元，同比增亏；国晟科技净利润亏损8000万元-1.2亿元。
 

　　不过值得注意的是，对比去年同期，隆基绿能成功实现了大幅减亏。隆基绿能将这归功于公司HPBC2.0组件产品逐步投入市场，认为其凭借高转换效率、高颜值、高安全性等特点赢得了市场认可，签单量及出货量快速增长。同样受此利好的还有爱旭股份，上半年净利润亏损4.1亿元-5.2亿元，同比实现大幅减亏。爱旭股份表示，伴随全球市场对BC组件价值认同度的提升，公司围绕ABC产品创新打造的以价值定价的商业模式已逐步得到市场认可。
 

　　部分企业持续盈利，海外市场打开增长空间
 

　　上半年，海外市场成为光伏企业突围的关键。
 

　　从事“磁材+光伏+锂电”三大业务板块的横店东磁盈利9.6亿元-10.5亿元，比上年同期增长49.6%至63.6%。公司提到，稳步推进深度国际化，海外产能凭借差异化布局，叠加自身产品的技术和品质优势实现了满产释放。持续强化差异化竞争策略，海内外优质市场的出货量持续提升，并延伸参与提供下游应用的方案解决。
 

　　光伏支架企业清源股份业绩持续增长，2025年上半年，公司预计归母净利润7500万元-9000万元，同比增加40.39%-68.47%。公司称，主要是收入同比有所增长，以及欧元、澳元、英镑等主要结算外币较美元和人民币升值，导致汇兑收益金额同比大幅增加。
 

　　与此同时，尽管市场压力不断增长，仍有部分企业实现了盈利。比如光伏玻璃企业福莱特，上半年预计实现归母净利润2.30亿元-2.80亿元；永臻股份预计盈利0.5亿元-0.6亿元；禾望电气预计盈利2.34亿元-2.55亿元。
 

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