近日，小米集团发布《截至2025年9月30日止三个月及九个月之业绩公告》。2025年前三季度，小米集团总营收已达3404亿元，接近去年全年，经调净利润328亿元，已超去年总额。
 

图源：小米集团公告
 

　　第三季度单季，小米实现营收1131亿元，同比增长22.3%；经调净利润113亿元，同比增长80.9%；分业务来看，“手机×AIoT”分部收入为人民币841亿元，同比增长1.6%；“智能电动汽车及AI等创新业务”分部收入为人民币290亿元，创历史新高，同比增长199.2%。
 

图源：小米集团公告
 

　　智能电动汽车收入283亿元 首次实现盈利
 

　　公告显示，小米集团第三季度“智能电动汽车及AI等创新业务”290亿元收入中，智能电动汽车收入为人民币283亿元，其他相关业务收入为人民币7亿元。至此，小米智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利，本季度经营收益为人民币7亿元。对比2024年第三季度，彼时小米智能电动汽车收入为人民币95亿元，增长了197.9%。
 

　　小米集团认为，智能电动汽车收入出现大幅增长主要系交付量及ASP均有所增加。汽车交付量由2024年第三季度的39,790辆增加173.4%至2025年第三季度的108,796辆。智能电动汽车的ASP由2024年第三季度的每辆人民币238,650元上升9.0%至2025年第三季度的每辆人民币260,053元，主要是由于交付ASP较高的Xiaomi SU7 Ultra及Xiaomi YU7系列所致。
 

　　此外，在智能电动汽车及AI等创新业务带动下，小米集团研发开支由2024年第三季度的人民币60亿元增加52.1%至2025年第三季度的人民币91亿元；宣传与广告开支由2024年第三季度的人民币18亿元增加21.6%至2025年第三季度的人民币22亿元。
 

　　截至2025年9月30日，小米集团已在中国大陆地区119个城市开业了402家汽车销售门店；在中国大陆地区已有209家服务网点，覆盖125个城市。
 

　　今年6月份，小米集团创办人、董事长兼CEO雷军曾公开表示，“小米汽车业务预计将于今年三四季度盈利”。11月18日晚间，雷军在社交媒体发文称，“10月SUV销量，小米YU7中国第一”。
 

　　汽车业务2026年非常有挑战 毛利率或不及今年
 

　　在三季报电话会上，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰透露，小米汽车预计将于本周(11月17日至23日)完成全年35万台的年度交付目标。考虑到“第一，购置税补贴减半；第二，目前汽车行业玩家非常多，一定会经过一段激烈的竞争才会形成收敛”，卢伟冰认为，相较今年，2026年将非常有挑战，小米汽车的毛利率可能会有一些下降。
 

　　针对购置税补贴政策将减半政策，小米于10月24日发布跨年购置税补贴方案，在2025年11月30日24点前完成锁单，因小米汽车的原因，该锁定配置的车辆需在2026年完成开票交付，可享受跨年购置税补贴。适用车型包括小米SU7系列、小米YU7系列、小米SU7 Ultra系列。
 

　　小米汽车解释称，将根据实际购买价格产生的购置税，在2026年较2025年多出的差额，通过购车尾款减免的方式进行补贴，最高补贴金额不超过15,000元。“因小米汽车的原因”指因生产、运输等小米汽车责任范围内的原因，导致该锁定配置的车辆需要在2026年完成开票交付的情况。
 

　　据《财联社》测算，小米此次“购置税兜底”将投入超20亿元。
 

　　11月12日，高盛发布研报称，小米SU7 Pro/Max交付周期的缩短，显示其在提升制造能力方面持续且稳健的执行力。虽然小米集团股价短期内可能面临阻力，但以12个月来看风险回报具吸引力，且该行的乐观估值(67.4港元)与悲观估值(39港元)之间存在正向偏态。摩根士丹利认为，随着“智能手机+电动汽车+AIoT”协同效应逐步显现，小米的AIoT业务具有强劲的长期增长潜力。
 

　　按照计划，2026年小米汽车将推出第三款车型。业界普遍预计，该车型为增程式，将进入竞争更为激烈的细分市场。
 

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