生态环保类 PPP 项目主要包含污水处理、垃圾发电、 生态建设和环境保护(包含流域治理、边坡修复等)、 垃圾处理(包含环卫服务和垃圾 无害化处理)、供排水、海城市等领域。   　　大部分生态环保类 PPP 项目均采用 BOT 方式运作，其中供排水、海绵城市、部分以修复、绿化为主的生态综合整治等项目工程收入占比较高，对资金占用高，会导致企业现金流短期内恶化。   　　道路清扫、收运项目虽也主要采用 BOT 模式运作，但其前期投入以环卫装备为主， 一般只需要 2-3 个月的设备采购期，便可投入运营。 生活垃圾收运、垃圾焚烧项目的建设期通常为 1 年和 2 年。   　　相比之下，环卫服务项目对资金的占用小，回收期短。此外， 由于环卫项目的支付涉及到环卫工人的工资，政府部门会及时支付服务费，现金流良好。   　　委 托运营项目不涉及前期的建设投资，是对资金占用*少、回款*好的商业模式。但需要注意的是 PPP 项目通常涵盖内容较多，委托运营内容一般与前期建设/改建内容打包在一起，少有单独的委托运营项目释放出来。因此，在所有生态环保类 PPP 项目中，环卫服务是少有的具有轻资产特征、现金流良好的项目。   　　环卫行业负债率低、现金流好   　　环卫行业前期投入主要是项目所需环卫装备，资金压力低;项目进程中的主要成本是环卫工人的工资，由于涉及到民生问题，政府支付很少出现拖延，整体现金流情况较好，且资产负债率较低。   　　选取了 A 股和新三板六家较为典型的环卫公司进行统计。 环卫行业的资产负债率常年保持在 40%以下， 2017 年甚至出现下降趋势; 净现比多保持在 1 以上，现金流较好，利润质量高。   　　环卫行业短期债务压力低， 六家公司流动比率均保持在 1.5 以上，均值常年保持在 2-2.5 的区间内，且 2017 年出现上升的趋势; 现金比率均值/中位值约为 1，短期资金较为充裕。   　　PPP 提升生态环保投资需求   　　2015 年以来， PPP 在环保(esp.污水处理、垃圾处理)领域广泛应用，迅速提高环保投资需求。 按照财政部十九个一级行业划分， PPP 项目库中生态建设及环境保护项目投资总金额持续攀升， 截止 2018 年 5 月已达到 1.08 万亿元，占全部项目总投资额的 6.37%。 污水处理、垃圾处理、垃圾发电、海绵城市、供排水等环保子类则被归属于市政工程 行业下。   　　截止 2018 年 5 月， 污水处理、垃圾处理、垃圾发电这几类运营属性较高的传统环保项目投资总额合计 4,293 亿元， 占 PPP 项目投资总额的 2.53%。   　　将市政工程行业下的环保项目与生态建设及环境保护项目加总，得到更为全面的生态环保类项目占比。 可以看到， 即使受到清库影响项目总数和投资金额出现小幅下降，但无论是数量占比还是投资额占比都一直保持高位，且有上升的趋势。
　　生态类项目更多订单以 PPP 形式释放   　　2015 年以后， 生态类上市公司 PPP 订单规模迅速提升，在每年新增订单中的占比也有所提升，截止 2017 年底，已有超过 80%的订单以 PPP形式释放。 PPP 对环保公司的影响愈发加大。   　　危废处置行业供需
　　业绩持续高增， 毛利出现下滑   　　2011 年以来， 环保板块业绩高速增长。统计了 60 家环保上市公司的业绩情况， 板块整体营收增速自 2011 年以来均保持在 18%以上，复合增长率达到 22.92%。 2017 年， 60 家公司合计实现营业收入 1649亿元，同比增长 25.24%;实现归母净利润 221 亿元，同比增长 21.52%。净利润增速虽不及营收增速，但 2011 年以来 6 年复合增长率依然达到了 16.70%， 增速依然保持在高水平。   　　从细分行业来看，水处理、固废、监测领域的营收、净利润增长均*为显著，利润与收入增长基本保持一致;大气领域自 15 年以后净利润增速出现了明显的下降，行业景气度下降。   　　2016 年官方危废产量(表观需求)为 5347 万吨，其中综合利用量 2824 万吨，处置量 1606 万吨，贮存量 1158 万吨。官方危废产量失真的主要原因可能为： 1)企业瞒报; 2)部分小企业未被纳入统计。   　　比 如 2010 年我 *危废产生量是 1587 万吨，而2011 年这个数据达到 3431 万吨，这个差异主要就是统计规则变化带来的， 2011 年之前申报口径是一年产生危废 10 千克以上的企业纳入统计， 2011 年开始则是一年产生危废 1千克的企业就要纳入统计，使得 2011 年较 2010 年的统计量发生跃升。   　　2016 年全 *危废产生量较 2015 年明显提升，推测主要和环保督查查处较多瞒报危废有关。   　　结合 2016 年我 *一般工业固废产量在 30.9 亿吨，则可计算得出我 * 2016 年的危废处置需求(理论值)约为 1.2 亿吨/年。   　　产业结构决定了危废的类别，相比于发达 ，我 *全部工业增加值占 GDP 的比重(2016 年占比为 40%)更高，第二产业占比大，而危废主要来自化工、 有色金属冶炼、 矿采和造纸等行业， 危废产量更大，理论上来讲，危废占工业固废比例可能会更高。   　　2007 年工业危废产生量为4,573.69 万吨，远远高于当年环保部公布的 1,079 万吨。 2011 年，环保部大幅修改统计口径，扩大申报范围，当年环保部《统计公报》披露危废产生量 3,431 万吨相比 2010 年1,586 万吨上升一倍有余。   　　根据 GDP 的增长来估计实际危废产生量，则 2019 年预期的危废实际产生量也达到了 1.1 亿吨。   　　如 果按照目前已有的市场存量来计算， 然后按照综合处置费用 1500 元/吨，无害化处置 3500 元/吨，储存填埋 300 元/吨，以及综合利用单位附加值 2000 元/吨来进行总的粗略计算， 则 2017 年我 *现有危废存量空间将达到 1700 亿元以上。需要注意的是没有考虑到瞒报漏报的数量，如果考虑进每年的官方未统计数量，实际需求空间将超过 3000 亿元。   　　产能快速增长，整体依旧供不应求   　　目前全 *各省市总计颁发的危险废物处 置许可证总量大约为 7565 万吨，其中无害化处置(含焚烧、物化)规模大约为 1352.8 万吨，占总量大约 18%;资源化利用 4765.2 万吨，占总量大约 63%;贮存 224.85 万吨。按照危废经营许可证处置种类划分，含金属类、乳化液类和废酸类危险废物所占比重*大。   　　（来源：固废网